鲁政委:洪水来袭如何影响物价

事件: 2020年6月CPI同比上涨2.5%,前值2.4%,市场和吾们的展望值为2.5%。PPI为-3.0%,前值-3.7%,市场和吾们的展望值为-3.2%。 点评: 1.CPI:短期冲击难改永远趋势 6月CPI同比一改2月以来的降...


事件:

2020年6月CPI同比上涨2.5%,前值2.4%,市场和吾们的展望值为2.5%。PPI为-3.0%,前值-3.7%,市场和吾们的展望值为-3.2%。

点评:

1.CPI:短期冲击难改永远趋势

6月CPI同比一改2月以来的降落趋势,幼幅逆弹0.1个百分点至2.5%。在CPI的8大分项中,仅食品分项对CPI同比的拉动上升了0.1个百分点,其余7个分项对CPI同比的拉动或持平或幼幅下跌。近期展现的洪涝灾难是食品CPI同比逆弹的主要因为。

以汉口为例,6月汉口降水量达到503毫米,是2010年以来的同期最高程度。受上游来水和多雨天气影响,长江中下游水位上升。7月4日水利部已经将水旱灾难退守Ⅳ级答急反答升迁至Ⅲ级。

洪涝灾难给蔬菜的种植和运输都带来了影响,6月鲜菜CPI环比上涨2.8%。而去年6月正是蔬菜大量上市的时节,鲜菜CPI往往环比下跌。历史数据表现,在洪涝灾难较为主要的2010年和2016年的7月至8月,也展现了鲜菜CPI超季节性上涨的情况。

肉类价格也必定程度上受到洪涝灾难的影响。6月畜肉CPI环比上涨2.2%,清晰高于历史同期。不过,与鲜菜迥异的是,6月肉类价格上涨还受到了进口肉类检疫收紧、防疫调配请求从厉的影响。因为6月北京疫情展现逆复,且片面海外肉企暴发疫情,肉类检疫力度添大,进口量有所缩短。

而且,从历史上看,洪涝灾难的发生难以转折肉类价格的中永远趋势。在洪涝灾难较为主要的2010年下半年,畜肉CPI环比固然展现超季节性的上涨,但2016年下半年畜肉CPI环比却隐晦弱于季节性。这是因为2010年下半年猪肉供答缩短,而2016年下半年猪肉供答增补(参见图外5)。由此来看,猪肉供答是猪肉价格走势的决定性因素,洪涝对猪肉价格的影响相对较幼。

因为7月降水量照样较高,洪涝灾难能够不息对7月的食品价格造成影响。但下半年CPI的翘尾因素将逐季回落。第三和第四季度CPI翘尾别离为2.2%和0.1%,较第二季度的3.3%隐晦降落。在猪肉供答增补和翘尾因素的影响下,荣誉资质下半年CPI同比总体将一连回落的态势。

2.PPI:宽松浪潮下的供给缩量

6月PPI同比降幅收窄至3.0%,较上月回升了0.7个百分点。PPI环比由跌转涨,从-0.4%上升至0.4%。分走业来看容易发现,6月油气挖掘和石油添工走业共计带动PPI环比上涨了挨近0.4个百分点。所以,油价逆弹是PPI回升的主要推动力。

5月以来,全球生产运动逐渐恢复,带动原油需要回升。然而,与此同时,OPEC的原油产量隐晦降落。数据表现,到2020年6月OPEC原油产量已经矮于2008年金融危险后的程度。需要回升和供给紧缩给油价带来了上涨动能。

展看下半年,PPI同比回升的总体趋势有看不息。货币宽松力度是影响PPI同比走势的主要因素。数据表现,不论是国内的社融同比添速,照样全球起伏性的同比添速,都与PPI同比走势有关。为对冲疫情影响,2020年上半年信贷投放和当局债券发走力度上升,社融同比涨幅从1月的10.7%上升至5月的12.5%。随著名誉膨胀的挑速,工业品价格有看不息回暖,PPI同比降幅或不息收窄。

(鲁政委系兴业银走始席经济学家)

第一财经获授权转载自微信公多号“鲁政委世界不悦目”。

文章作者

郭于玮

鲁政委

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CPI洪水PPI蔬菜

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